55%NNPC 在 OML 18 的持股
约 2.9 万桶/日OML 18 2026 年 5 月产量
7.14 亿桶OML 18 原油与凝析油储量
待确认边境油田区块编号
池总介绍的三个油田中，11 号油田已有专门研判。本文根据公开信息，核对 18 号油田和边境油田的实际情况，并与项目方的口径对照，供完善合作架构和问题清单时参考。
01核心判断
- 18 号油田即 OML 18，已经复产。 区块位于河流州哈科特港以南，面积 1,035 平方公里，有 11 个油气田。2026 年 4 月起以新的“考索恩”（Cawthorne）原油品种出口，5 月日产约 2.9 万桶。
- 股权并非国家 100% 持有。 公开资料显示：NNPC 55%，Eroton 27%，Sahara 旗下的 OML 18 Energy 16.2%，Bilton 1.8%。即使 NNPC 全部出售，也只有 55%，联合体取得 70% 需要其他股东参与。
- 作业权有争议。 2023 年 3 月，NNPC 和 Sahara 方把作业者从 Eroton 换成 NNPC 18 号作业公司（NNPC Eighteen Operating）。Eroton 不认可，已提起仲裁和诉讼，到 2026 年初仍在审理。
- 资产规模不小。 NNPC 披露的储量为原油和凝析油 7.14 亿桶、天然气 4.7 万亿立方英尺。项目方说 1 亿美元可以“撬动”，对应的应该是某一部分权益或某个工作量，而不是控股权。
- 边境油田目前无法对应到具体区块。 公开信息中没有一个同时符合“边境、海边沼泽地、3,000—4,000 口井、国家持股”的油田。需要池总提供区块编号，才能做实质分析。
0218 号油田（OML 18）
基本情况
| 项目 | 公开信息 |
|---|---|
| 位置 | 河流州，哈科特港以南，尼日尔河三角洲东部 |
| 面积 | 1,035 平方公里 |
| 油气田 | 11 个，含 Awoba、Buguma 等；区块内有 Alakiri 天然气处理厂 |
| 储量（NNPC 口径） | 原油和凝析油 7.14 亿桶，天然气 4.7 万亿立方英尺 |
| 股东 | NNPC 55%，Eroton 27%，OML 18 Energy（Sahara）16.2%，Bilton 1.8% |
| 作业者 | NNPC 18 号作业公司（2023 年 3 月起），Eroton 有异议 |
| 外输 | 原先经尼姆贝河干线到邦尼终端；现主要经邦尼外海的考索恩浮式储油卸油装置（约 220 万桶） |
| 原油品种 | 考索恩原油，轻质低硫，与邦尼轻质油相近 |
产量变化
| 时间 | 日产量 | 说明 |
|---|---|---|
| 2016 年前后 | 约 3 万桶（净产量） | NNPC 口径 |
| 2022—2023 年 | 接近零 | 尼姆贝河干线停运，驳船外运不畅 |
| 2026 年 1 月 | 12,340 桶 | 考索恩原油投产 |
| 2026 年 3 月 | 23,970 桶 | |
| 2026 年 4 月 | 30,970 桶 | 4 月 5 日首船 95 万桶出口荷兰 |
| 2026 年 5 月 | 28,940 桶 | 1—5 月累计约 341 万桶 |
贸易商预计的产量为 5—7 万桶，高于监管机构公布的实际数据。Eroton 2014 年接任作业者时，目标是原油 11.5 万桶、天然气 4.85 亿立方英尺。
作业权争议
| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2014 年 | Eroton 接任作业者 |
| 2023 年 3 月 | NNPC 与 OML 18 Energy（合计 71.2%）任命 NNPC 18 号作业公司为作业者，理由是产量下滑和 Eroton 欠税 |
| 2023 年 3 月 | Eroton 认为违反联合作业协议，发出仲裁通知并起诉 |
| 2026 年 1 月 | Eroton 上游股东 San Leon 方面的相关诉讼在拉各斯高等法院开庭，结果未见公开 |
San Leon 是伦敦 AIM 上市公司，间接持有 OML 18 约 10.58% 的经济权益。它的公告和媒体报道显示，Eroton 还牵涉债务重组和股权转让纠纷。
与项目方口径的对照
| 项目方口径 | 公开信息 | 对合作的影响 |
|---|---|---|
| 国家持股公司 100% 持有 | NNPC 55%，另有三家私营股东 | 买 70% 必须有私营股东参与；NNPC 出售时，其他股东可能享有优先购买权 |
| 陆上油田，规模较小 | 1,035 平方公里、11 个油气田、7.14 亿桶 | 属于中大型资产，估值远高于 1 亿美元 |
| 约 1 亿美元可以撬动 | 已复产，日产约 3 万桶 | 1 亿美元更可能对应部分权益、修井和增产工作量，或天然气开发 |
| 管理权和运营权移交我方 | 作业者为 NNPC 18 号作业公司，Eroton 有争议 | 作业权变更需要联合作业协议各方同意并经 NUPRC 批准，争议未决前难以变更 |
可能的合作切入点
- 修井和增产服务： NNPC 18 号作业公司已复产，但产量低于预期。可以通过技术服务和融资协议参与修井、增产，按增量产量回收。与 11 号油田的能源管理协议思路一致，不涉及股权和作业权争议。
- 天然气开发： 4.7 万亿立方英尺天然气和 Alakiri 处理厂，可以与能源模块、发电结合。
- 收购 Eroton 的 27%： Eroton 处于债务和诉讼困境，权益可能折价出售，但必须先查清仲裁、诉讼、债务和股权质押情况，风险最高。
- 认购 NNPC 部分权益： 需要 NNPC 决策和其他股东放弃优先购买权，周期长。
03边境油田
公开信息中的候选
项目方介绍的边境油田有这些特征：靠海、有一部分是沼泽地，可以打多个井，约有 3,000—4,000 口井，需要从国家持股公司手中拿回全部股权。我们把公开信息中位于边境的油气区域逐一对照：
| 候选 | 公开情况 | 与项目方描述的吻合度 |
|---|---|---|
| 尼日利亚—圣多美联合开发区 | 几内亚湾超深水海域，面积 34,540 平方公里，两国按 60:40 分配收益；2006 年发现约 2.7 亿桶，因不具商业性放弃；2026 年 4 月重新向独立油企开放，降低签字费 | 边境、国家主导、重新招商相符；但属于超深水，没有沼泽地，也没有已钻井群 |
| 西部与贝宁交界 | 贝宁一侧的 Seme 油田距边境约 2.5 公里，2025 年 8 月开钻再开发 | 靠海相符；Seme 属于贝宁，不由尼日利亚国家持股公司出售 |
| 东部与喀麦隆交界 | 巴卡西半岛 2002 年经国际法院判归喀麦隆，两国近年表示不再诉诸法院解决边界问题 | 边境、靠海、沼泽地相符；未见尼方一侧对外出售的油田 |
| “宾利”读音相近的 Benin River 油田 | 位于三角洲州，OML 49，NNPC 60%、雪佛龙 40%，雪佛龙作业，在产 | 读音相近、沼泽地相符；但不在边境，也不是国家 100% 持有 |
关于 3,000—4,000 口井
单个油田有 3,000—4,000 口井，规模非常大。2026 年 1—9 月，尼日利亚全国重新进入的老井为 77 口，批准新钻的井为 128 口。
这个数字与全国停产井的规模更接近：2022 年监管机构提出要盘活 3,000 多个停产井（按“生产层段”计），2026 年 10 月公布的停产产能约为每日 78.8 万桶，涉及 63 家作业者。因此需要确认，3,000—4,000 口井指的是一个油田，还是多个区块的停产井合计。
需要池总确认
- 边境油田的区块编号、所在州，与哪个国家接壤；
- 3,000—4,000 口井是已钻井、在产井还是规划井位，是一个油田还是多个区块合计；
- 现在由谁持有、由谁作业，“拿回股权”是从哪一方拿回；
- 是否属于 2025 年、2026 年招标轮次中的区块（2026 年招标轮次推出 40 个区块，11 月 20 日开放）。
04对合作架构的影响
| 油田 | 对 35 号架构方案的影响 |
|---|---|
| 18 号油田 | “购买 70% 股权”的路径须调整：NNPC 只持有 55%，还有作业权争议。建议先以修井、增产或天然气的技术服务和融资协议进入，待争议解决后再谈股权；或先确认池总所说的 18 号油田是否指 NNPC 所持的部分权益 |
| 边境油田 | 区块确认前不纳入测算；如果属于联合开发区或招标区块，进入方式是参加招标，不是向国家持股公司购买股权 |
| 11 号油田 | 维持现有方案 |
在 18 号油田已经复产的情况下，“先行项目”的价值反而更高：有真实产量、有出口渠道，可以较快形成现金流。但必须先查清股东结构、优先购买权和作业权争议。